آیا بیت کوین دوباره 80 هزار دلار را می‌بیند؟ تحلیل فاندامنتال یک بازگشت بزرگ

بازگشت بیت کوین (BTC) به کانال ۸۰ هزار دلار، صرفاً یک هدف قیمت ساده نیست؛ بلکه به‌منزله آزمونی برای سنجش قدرت بنیادین بزرگ‌ترین دارایی دیجیتال جهان است. هر بار که بازار وارد فاز اصلاح می‌شود، لایه‌های پنهان‌تری از رفتار سرمایه‌گذاران، جریان نقدینگی و ساختار عرضه آشکار می‌گردد؛ لایه‌هایی که تعیین می‌کنند آیا بیت‌کوین توان آغاز یک موج صعودی تازه را دارد یا خیر. اکنون، در شرایطی که بازار پس از یک افت قابل‌توجه به‌دنبال بازیابی تعادل خود است، نگاه‌ها دوباره به همان سوال کلیدی دوخته شده‌است: آیا نیروهای فاندامنتال می‌توانند زمینه بازگشت قیمت به محدوده ۸۰ هزار دلار را فراهم کنند؟

پاسخ به این پرسش تنها با بررسی یک متغیر به‌دست نمی‌آید. بیت‌کوین امروز در نقطه تلاقی چند جریان قدرتمند قرار دارد که عبارتند از سیاست‌های پولی که مسیر نقدینگی جهانی را تعیین می‌کنند، ورود سرمایه نهادی از طریق ETFهای اسپات، رفتار ماینرها پس از هاوینگ، داده‌های آن‌چین که نبض واقعی عرضه و تقاضا را نشان می‌دهند و البته ساختار موجودی صرافی‌ها که نقش تعیین‌کننده‌ای در شدت نوسانات دارد. ترکیب این عوامل است که مشخص می‌کند آیا بازار آماده احیای یک روند صعودی میان‌مدت هست یا هنوز به زمان بیشتری برای انباشت بیت کوین و تثبیت نیاز دارد.

سیاست‌های پولی؛ آیا باد موافق از سمت فدرال رزرو می‌وزد؟

در چرخه‌های گذشته بارها دیده‌ایم که بیت‌کوین نسبت به تغییرات در سیاست‌های پولی ایالات متحده حساسیتی فراتر از بسیاری از دارایی‌های سنتی نشان می‌دهد. هر زمان که فدرال رزرو نشانه‌ای حتی کوچک، از نرم‌تر شدن رویکرد انقباضی خود بروز داده‌است، موجی از ریسک‌پذیری در بازارهای مالی شکل گرفته و سرمایه‌گذاران به‌تدریج از دارایی‌های کم‌ریسک فاصله گرفته‌اند. دلیل این واکنش روشن است: هنگامی که نرخ‌ بهره به سقف خود نزدیک شده یا انتظارات از کاهش آن در افق میان‌مدت زیاد می‌شود، هزینه فرصت (Opportunity Cost) نگهداری دارایی‌های پرنوسان کاهش یافته و جریان نقدینگی به‌سمت بازارهایی با پتانسیل سود بالاتر حرکت می‌کند.

در چنین محیطی، بیت‌کوین یکی از نخستین دارایی‌هایی است که از تغییر فاز سیاست پولی بهره می‌برد. وقتی فدرال رزرو سرعت افزایش نرخ بهره را کم می‌کند یا حتی سیگنال توقف آن را می‌دهد، فشار فروش کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاران دوباره به دارایی‌های پربازده توجه می‌کنند. در چنین شرایطی، بخشی از سرمایه‌ای که پیش‌تر به سمت اوراق دولتی کم‌ریسک رفته بود، دوباره وارد بازار دارایی‌های پرریسک می‌شود و همین موضوع می‌تواند تقاضا برای خرید بیت کوین را افزایش دهد.

اگر این تغییرات همراه با ثبات تورم و چشم‌انداز مثبت اقتصاد جهانی باشد، احتمال بازگشت قیمت بیت کوین به محدوده ۸۰ هزار دلاری کاملاً تقویت می‌شود. چنین رشدی صرفاً نتیجه هیجان لحظه‌ای نیست؛ بلکه حاصل ورود نقدینگی تازه و افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌هایی است که در دوره‌های رونق مالی عملکرد بهتری دارند.

در حال حاضر نیز چند نشانه کلیدی شامل روند نزولی تورم در اقتصادهای بزرگ، نزدیک شدن بانک‌های مرکزی به پایان دوره انقباض و انتظارات فزاینده بازار نسبت به آغاز کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده دیده می‌شود. اگر این نشانه‌ها تثبیت شوند، بیت‌کوین در موقعیتی قرار می‌گیرد که می‌تواند از موج جدید نقدینگی جهانی بیشترین بهره را ببرد.

سایر شاخص‌های فاندامنتال؛ تصویری کامل‌تر از پشت‌صحنه بازار

برای اینکه بتوانیم مسیر احتمالی حرکت بیت‌کوین را دقیق‌تر ارزیابی کنیم، تنها نگاه به سیاست‌های پولی کافی نیست. بازار کریپتو تحت‌تأثیر مجموعه‌ای از متغیرهای بنیادین قرار دارد که هرکدام می‌توانند روند قیمت را تقویت یا تضعیف کنند. بررسی این شاخص‌ها کمک می‌کند بفهمیم آیا شرایط لازم برای بازگشت بیت‌کوین به سطوح بالاتر در حال شکل‌گیری است یا هنوز برخی قطعات پازل کامل نشده‌اند.

۱. جریان ورودی ETFهای اسپات

ورود سرمایه از طریق صندوق‌های قابل‌معامله در بورس (ETFها) اسپات، یکی از مهم‌ترین محرک‌های تقاضا برای بیت‌کوین است. هر زمان که جریان ورودی این صندوق‌ها افزایش پیدا کند، فشار خرید بالا می‌رود و احتمال رشد قیمت تقویت می‌شود.

۲. رفتار ماینرها

ماینرها یکی از بزرگ‌ترین عرضه‌کنندگان بیت‌کوین هستند. کاهش فشار فروش آن‌ها یا انتقال دارایی به کیف‌پول‌های سرد معمولاً نشانه‌ای از انتظار برای رشد قیمت BTC است.

۳. داده‌های آن‌چین و الگوی انباشت

شاخص‌هایی مانند کاهش موجودی بیت کوین در صرافی‌ها یا افزایش تعداد هولدرهای بلندمدت نشان می‌دهد که عرضه در گردش کمتر می‌شود. این وضعیت معمولاً زمینه‌ساز جهش‌های قیمتی در دوره‌های بعدی است.

۴. فعالیت نهنگ‌ها و تراکنش‌های بزرگ

رفتار کیف‌پول‌های بزرگ می‌تواند جهت بازار را مشخص کند. افزایش خرید یا انتقال بیت‌کوین به کیف‌پول‌های غیرمتمرکز معمولاً نشانه‌ای مثبت برای روند میان‌مدت است.

۵. وضعیت نقدینگی در بازارهای جهانی

هر زمان نقدینگی آزاد در اقتصاد جهانی افزایش پیدا کند، دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین سریع‌تر از سایر بازارها واکنش نشان می‌دهند. این عامل می‌تواند نقش مهمی در بازگشت قیمت به سطوح بالاتر داشته‌باشد.

۶. احساسات بازار و شاخص ترس و طمع

روان‌شناسی جمعی در بازار کریپتو اهمیت زیادی دارد. زمانی که شاخص طمع به‌تدریج افزایش می‌یابد، سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به ورود دوباره پیدا می‌کنند و این موضوع می‌تواند روند صعودی را تقویت کند.

بررسی وضعیت فعلی بازار؛ آیا بیت‌کوین آماده بازگشت هست؟

بازار بیت‌کوین این روزها (فوریه ۲۰۲۶) در یکی از پیچیده‌ترین مقاطع چند سال اخیر خود قرار گرفته‌است. قیمت پس از سقوط از اوج ۱۲۶ هزار دلاری، اکنون در محدوده ۶۷ تا ۷۸ هزار دلار نوسان می‌کند و نشانه‌های متناقضی از ضعف کوتاه‌مدت و پتانسیل بازیابی در میان‌مدت دیده می‌شوند. برای ارزیابی احتمال بازگشت قیمت، باید شاخص‌های فاندامنتال را یک‌به‌یک بررسی کنیم.

• فشار فروش نهادی کاهش یافته؛

• ماینرها در حال انباشت هستند؛

• بازار در فاز انباشت کنترل‌شده است؛

• نقدینگی هنوز محدود است، اما احتمال بهبود وجود دارد؛

• احساسات بازار شکننده اما رو به بهبود است.

با توجه به این داده‌ها، می‌توان گفت:

احتمال بازگشت بیت‌کوین به روند صعودی در میان‌مدت بالا است، اما بازگشت سریع به ۸۰ هزار دلار نیازمند بهبود شرایط اقتصاد کلان و توقف کامل فشارهای انقباضی است.

بازار اکنون در مرحله‌ای قرار دارد که هر تغییر کوچکی در سیاست پولی یا جریان ETFها می‌تواند جهت حرکت را تعیین کند. اگر فدرال رزرو در ماه‌های آینده سیگنال‌های نرم‌تری ارسال کند، بیت‌کوین می‌تواند دوباره حرکت خود به‌سمت کانال ۸۰ هزار دلار را از سر بگیرد.

از سوی دیگر، تشدید فشارهای نظارتی بر صرافی‌ها، محدودیت‌های احتمالی برای ETFها یا بروز بحران نقدینگی می‌تواند روند صعودی بیت‌کوین را تحت‌تأثیر قرار دهد. علاوه بر این، اگر سودهای تحقق‌نیافته هولدرها به سطحی برسد که انگیزه فروش گسترده ایجاد کند، محدوده روانی ۸۰ هزار دلار ممکن است به یک مانع جدی تبدیل شود.

در کنار این عوامل، باید توجه داشت که بازار پس از دوره‌های رشد سریع معمولاً وارد فازهای نوسانی و فرسایشی می‌شود. بنابراین حتی با تقویت شاخص‌های فاندامنتال، مسیر صعودی بیت‌کوین احتمالاً یک‌دست و بدون توقف نخواهد بود و ممکن است با اصلاح‌ها و مکث‌های مقطعی همراه شود.